GRANDES INVERSORES ESPERAN A LAS ELECCIONES EUROPEAS PARA INVERTIR EN ESPAÑA

Los grandes inversores decidirán si apuestan por España en función del resultado de las europeas

Las consideran un anticipo sobre lo que pasará en las generales de 2015

La percepción internacional sobre España comienza a mejorar. Algunas operaciones, como la de Bill Gates en FCC, vienen a demostrar que el país ha conseguido recuperar la confianza de los mercados. Pero los grandes inversores tienen todavía marcada en rojo una fecha en el calendario: domingo 25 de mayo de 2014, día de las elecciones al Parlamento Europeo.

La frase más optimista sobre la vuelta de la inversión internacional a España la pronunció hace dos semanas Emilio Botín. “Es un momento fantástico porque llega dinero de todas partes”, aseguró el presidente del Banco Santander.

El indicador más claro de este renovado interés de los fondos de inversión por el país es la prima de riesgo. Se ha estabilizado en el entorno de los 250 puntos básicos, muy lejos de los 600 puntos que superaba hace justo un año.

Las operaciones de grandes fortunas, como la entrada de Bill Gates en FCC, han sido señaladas también por el Gobierno como una señal inequívoca de que la desconfianza internacional hacia España ha desaparecido.

El Gobernador del Banco de España, Luis María Linde, ha advertido esta misma semana que “la estabilidad política y jurídica es fundamental para la recuperación de la economía”.

Pendientes de las elecciones europeas

Pues bien. Según la información que ha recabado El Confidencial Digital a través de fuentes en contacto diario con grandes fondos internacionales, los inversores valoran ahora mismo la solidez del Ejecutivo de Mariano Rajoy por la mayoría absoluta del PP que lo sustenta.

Sin embargo, temen que un futuro escenario de mayor inestabilidad política a partir de 2015, cuando se celebrarán nuevas elecciones generales, frene las reformas económicas.

Por ello, los inversores están muy pendientes de las próximas citas electorales que se celebrarán en España. La primera será el 25 de mayo de 2014, cuando los españoles acudan a votar las listas al Parlamento Europeo.

Serán un 'test' para las generales de 2015

Las fuentes a las que ha tenido acceso ECD argumentan que los resultados de las elecciones europeas no tendrán consecuencias directas en la gobernabilidad de España. No tumbarán la mayoría absoluta con la que ahora cuenta el PP.

Sin embargo, sí las consideran un “termómetro” de una tendencia que puede consolidarse en las próximas elecciones generales, convocadas para 2015.

El recelo de los inversores es que el Parlamento que salga de esa cita electoral esté mucho más fragmentado que el actual. Esto supondría que no habría una mayoría clara (ni mucho menos absoluta) y el Gobierno que se constituirá se “encontrará atrapado por la inestabilidad política”. En este escenario regresarían las dudas sobre la continuidad de las reformas estructurales.

Fragmentación y auge de los extremismos

Según las fuentes consultadas, los fondos de inversión temen que los resultados de esos comicios muestren también el camino hacia un auge de los extremismos.

El escenario más adverso que se baraja entre los fondos de inversión es que el Partido Popular sufra un “importante retroceso electoral”. Pero que este derrumbe de votos del partido que gobierna no sea recogido por la alternativa tradicional en España, el PSOE, sino por partidos más extremistas.

Como ya vaticinan algunos sondeos, Izquierda Unida sería la mayor beneficiada del descontento popular por la crisis económica, con un aumento notable del apoyo ciudadano.

Temor al auge de los nacionalistas en Cataluña

También les aterra que los partidos nacionalistas cosechen un éxito importante en sus respectivas comunidades autónomas. Les preocupa sobre todo que un buen resultado de los partidos catalanes favorables a la independencia (CiU y ERC) empuje a los partidarios de celebrar una consulta de autodeterminación en 2014 a convocarla y romper con España.

Estas amenazas para la estabilidad política del país son las que han puesto en guardia a los inversores. De confirmarse estos resultados, en el equipo económico del Gobierno tampoco ocultan que les inquieta que puedan regresar las dudas del exterior sobre la economía española.

Ese escenario provocaría que la prima de riesgo iniciara una nueva escalada, y que los grandes inversores, que poco a poco están volviendo a apostar por España, decidan huir de un país sumido otra vez en la inestabilidad política.

FUENTE

Los inversores buscan gangas en España

El ajuste del precio de los activos y la estabilización económica animan las inversiones

La mejora de los mercados tardará en trasladarse a la economía real

¿Por qué Bill Gates ha comprado un 6% de FCC, su primera inversión conocida en España? El consejero delegado del grupo español, Juan Béjar, tuvo ayer una respuesta en una entrevista en la cadena SER, pocas horas después de conocerse la operación de relumbrón: “Porque España tiene atractivo”, dijo. El recorte de valor de los activos a lo largo de la crisis ha resultado “de tal magnitud” que el país, añadió, “se ha convertido en un mundo de oportunidades”.

La liquidez emigra de los emergentes y busca activos rentables en Europa

España está barata, aún muy barata, para una masa de dinero caliente que busca activos rentables donde instalarse. Eso explica la retahíla de inversiones que están llegando en los últimos meses. Al fundador de Microsoft no le ha costado mucho más de 113 millones de euros convertirse en el segundo accionista de FCC, por detrás de Esther Koplowitz, dado que la compañía ha visto caer su precio en picado con el declive: los títulos se han vendido a 14,8 euros cada uno, más del doble que el pasado abril, cuando tocó su mínimo histórico (6,6 euros), pero a años luz de los 83,9 a los que llegó a cotizar antes de la debacle. Entonces, esos siete millones de acciones de Gates hubiesen salido por 587 millones (montante que, para el magnate, tampoco supondría un gran desembolso).

La zona euro apenas despierta temores hoy por hoy y España está ajustando sus cuentas. El interés de los inversores también lleva meses dirigido a otras grandes empresas cotizadas, la deuda pública e incluso bienes inmobiliarios a precios de derribo: la Bolsa sigue aún casi un 40% por debajo de lo que fue su récord previo a la crisis, cuando alcanzó incluso los 16.000 puntos, pese a que acumula una ganancia del 22% en lo que va de año (frente al 17% de la de Fráncfort o el 18% de Wall Street). Y los bonos a 10 años pagan un diferencial respecto a la alemana de 240 puntos básicos o 2,4 puntos porcentuales, casi la mitad que hace un año, pero en 2008 era unos 25 puntos básicos de sobreprecio. La vivienda, por otra parte, ha bajado un 37% en términos reales desde que comenzó la crisis financiera.

“España ha hecho los deberes, pero la euforia es peligrosa” alerta un experto

Para Béjar, la entrada de Gates en FCC “representa una confirmación de la recuperación de la economía tanto a nivel de país como de empresa”, pero esta consideración es algo más que arriesgada.

Hay una reactivación de la economía financiera, pero no de la productiva —que sigue estancada y con un 26% de paro—, la que muy significativamente suele bautizarse como economía real. Según los datos del primer semestre del año, los últimos disponibles, la inversión extranjera productiva en España se ha mantenido a un nivel similar al del mismo periodo de 2012, un semestre que registró una caída del 56% respecto a 2011. El secretario de Estado de Comercio, Jaime García-Legaz, señaló ayer en un acto en Madrid que espera que las cifras del segundo semestre sean claramente mejores que las del primero.

“No cabe extrapolar el caso de FCC a lo que ocurre con la inversión directa en España”, advierte Emilio Ontiveros, presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI). Aun así, son previsibles más tomas de posiciones en grandes empresas, ya que la recesión se ha estabilizado (el PIB ha dejado de caer) y los activos siguen baratos. “FCC, por ejemplo, no estaba cara si la comparas con otras compañías de su sector en otras latitudes”, dice Ontiveros.

El precio de FCC en Bolsa es un 79% inferior al de su máximo

Ha habido otras tomas de capital recientes: Bankia vendió su 12% en la aseguradora Mapfre entre inversores institucionales a finales de septiembre con un descuento de tan solo el 3,8%. También el mes pasado, el Banco Sabadell incorporó a su accionariado a dos grandes fortunas, el colombiano Jaime Gilinski y el empresario mexicano David Martínez, mediante una ampliación de capital.

“La inversión extranjera en este periodo sigue una evolución positiva y algo más conservadora frente a la crisis, optando por formas más seguras como las ampliaciones de capital y las adquisiciones de empresas existentes (en conjunto, un 87,7%) en lugar de nuevas constituciones”, señala el informe de la Secretaría de Estado de Comercio.

Juan Ignacio Crespo, analista financiero, llama la atención sobre el cúmulo de operaciones en el sector inmobiliario, difíciles de imaginar hasta hace poco, movidas por el factor precio. Sareb, el banco malo creado para sanear a la banca, vendió al fondo HIG un parquete de 939 viviendas, 750 plazas de garaje y trasteros y un local comercial, por 100 millones de euros. El Gobierno catalán, por otra parte, vendió 13 edificios a AXA por 172 millones de euros y Blackstone se ha hecho con más de 1.800 pisos de alquiler en Madrid. Los precios de descuento que el banco malo ofrece pueden llegar a alcanzar el 40%, según los expertos del sector.

La inversión extranjera productiva se mantiene en 2013

“Hay un dinero flotante de Estados Unidos y los emergentes que entra en Europa y España tiene fama de haber hecho sus deberes, pero el problema es ahora conseguir que ese dinero caliente se convierta en dinero productivo”, recalca José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi, quien también alerta de que no se puede echar las campanas al vuelo. La recuperación de los mercados suele adelantarse a la de la economía productiva, pero en este caso el lapso entre una y otra puede prolongarse demasiado.

“Esta mejora del mercado ha sido muy rápida, por eso hay peligro de volatilidad, porque puede distar mucho de la reactivación real y tampoco podemos asegurarnos de dónde va a estar todo este dinero en los próximos tres o cuatro meses. Es tan arriesgado retroalimentar la euforia como el pánico”, apunta Campuzano.

La entrada de Gates en FCC se ha presentado como largoplacista, según ha explicado el consejero delegado del grupo y considera también la analista de Renta 4 Nuria González, quien apunta que “no tiene lógica una operación de entrada y salida porque ha comprado un 100% por encima de abril”, entre otros elementos, y la rentabilidad de la inversión no es cortoplacista. González cree que la operación confirma el gran volumen de liquidez y el cambio de perspectiva en los mercados españoles, y pone otros ejemplos como los títulos de deuda emitidos recientemente por grandes firmas como Indra, Caixabank o Gas Natural, que han captado gran interés internacional.

Los grandes riesgos de una recaída también están ahí fuera, ya que la economía de EE UU aún no tiene brío y los países emergentes han frenado su crecimiento, pero la ola de recursos generada por una etapa de expansión monetaria sin procedentes van a seguir de momento buscando oportunidades en España.

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EUROVEGAS PROYECTO CADA VEZ MAS IMPOSIBLE

Las Vegas Sands 'borra del mapa' a Eurovegas en su última reunión con analistas e inversores

La posibilidad de que Eurovegas se quede en una maqueta olvidada suena cada vez con más fuerza. De momento, la compañía que promueve el macrocomplejo de casinos en Madrid, Las Vegas Sands, ha olvidado hacer mención alguna a su proyecto europeo en una reunión que esta misma semana ha mantenido con inversores y analistas financieros en el marco del Global Gaming Expo (G2E).

Ni Eurovegas, ni Madrid, ni tan siquiera España o Europa se colaron en la presentación con la que este mismo lunes Las Vegas Sands buscó el respaldo de los analistas de UBS y Deutsche Bank para su modelo de negocio. En su lugar, dos altos cargos de la compañía que capitanea el magnate Sheldon Adelson volcaron todos sus esfuerzos en explicar con minuciosidad sus proyectos en la excolonia portuguesa de Macao, concretamente en la franja de Cotai, donde ya se levanta un emporio del juego de azar.

Los analistas y expertos financieros que tomaron la palabra a lo largo del encuentro tampoco preguntan por los planes de Sands a esta orilla del Atlántico, aún a pesar de que los anfitriones del encuentro -celebrado por cierto en instalaciones de la propia compañía de Adelson- eran dos bancos de inversión europeos: suizo y alemán. En lugar de hablar de Alcorcón y Eurovegas, se habla con recurrencia de Macao, Singapur, Hong Kong y hasta de Japón, a donde uno de los directivos del grupo dice querer exportar pronto el negocio de sus salas de apuestas desde la posición consolidada con que ya cuentan en las otras regiones de Asia ya mencionadas.

La total ausencia de menciones a Eurovegas podría haber pasado desapercibido si no se tratase de un encuentro en un marco tan determinante como la Global Gaming Expo (G2E) que esta semana se ha celebrado en Las Vegas, la meca y cuna internacional del juego de azar a gran escala. Tal es la falta de atención que genera el proyecto en Madrid que en la web oficial del evento tan sólo se gana una reseña: una breve nota en la que los organizadores de la feria del juego se hacen eco de la reclamación del presidente regional Ignacio González al Gobierno de España para que acelere la tramitación de una norma que permita fumar en las salas de juego, tal y como reclama Adelson desde que puso su pie por primera vez en el país.

El audio completo del encuentro en el que Eurovegas brilló por su ausencia es accesible desde la propia web corporativa de Las Vegas Sands. Ya en la nota de prensa en la que la cotizada estadounidense anunciaba la presentación ante analistas -de poco más de media hora de duración con preguntas incluidas- se hacía mención estricta a las instalaciones que ya opera en EEUU, así como en Sigapur y por último una amplia descripción de sus establecimientos en Macao. De nuevo, ni una referencia al proyecto por el que se desató una fuerte lucha entre regiones y municipios en España y que, una vez más, parece que queda en el aire.

Hace sólo unos días que Travis Hoium, experto analista destacado en el sector del juego, publicaba un artículo en el portal financiero Mootley Foolen el que indicaba que el propio Adelson había calmado las dudas en torno a Eurovegas de los bancos de inversión presentes en una reunión de características similares a la celebrada este lunes pasado dando a entender que el proyecto está en totalmente en el aire.

Por si fuera poco, desde que las incertidumbres sobre el macrocomplejo madrileño comenzaron a tomar cuerpo, las acciones de Las Vegas Sands se han revalorizado más de un 15% en Wall Street. Una clara señal de que los grandes del mercado no ven claro el futuro del proyecto. Y no sólo eso, sino que también lo celebran.
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INVERSORES DE BOLSA QUE SE BENEFICIAN DE MADRID 2020

Los diez valores que más se beneficiarían de la celebración de Madrid 2020

Quedan pocas horas para que Madrid salga de dudas y sepa si, finalmente, entrará en la historia de los Juegos Olímpicos después de dos intentos fallidos. Independientemente del innegable impacto social y de imagen que supone para la ciudad organizar un evento de estas características en un momento de crisis como el actual, el coste o los beneficios económicos cobran especial protagonismo. 

Con todo, la consultora PriceWaterhouseCoopers cifra en 3.500 millones de euros el impacto económico para Madrid, si finalmente obtiene el sí, entre inversión pública, turismo, creación de empresas, consumo y todo lo que conlleva un evento que atrae a 1.000 millones de espectadores en todo el mundo. No es de extrañar, por tanto, que en el mercado los especuladores estén ya ojo avizor para sacar el mayor partido de la decisión del Comité Olímpico Internacional.

Por este motivo, en Nomura han identificado los sectores que más ganarían en la elección de cada una de las tres candidatas (Madrid, Tokio y Estambul) y se han aventurado a dar los nombres de las empresas que mirarán los inversores con más cariño a partir del sábado a las 10 de la noche.

“Las expectativas de las bolsas sobre las Olimpiadas normalmente se apoyan en las perspectivas del impulso que supone el evento en las economías locales”, aseguran desde el banco nipón. De hecho, analizando los principales indicadores económicos y los precios de las acciones en España, EEUU, Australia, Grecia, China y Reino Unido, que han organizado juegos desde 1990, independientemente de las características de cada país, han identificado dos aspectos en común: un periodo de incremento de las inversiones en capital fijo desde que la ciudad es seleccionada hasta la fecha del evento, y, en segundo lugar, una tendencia a que el crecimiento económico se desacelere durante el año en que los juegos tienen lugar.

“Los mercados de los países anfitriones también tienden a cotizar en positivo las condiciones económicas durante los siete años siguientes a la elección de la ciudad y hasta el comienzo de los juegos”, explican desde la firma. Así, desde que Barcelona pasó de ser candidata a convertirse en sede olímpica, el Ibex 35 subió cerca de un 30% entre 1985 y 1992.

Y es que la organización de un evento de esta magnitud requiere un amplio despliegue en un gran número de sectores, desde infraestructuras, pasando por medios de comunicación, consumo y seguridad. En este sentido, Nomura tiene sus valores candidatos a beneficiarse de la decisión del Comité Olímpico Internacional.

Valores españoles bajo el radar de los inversores
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